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川润股份:余热锅炉推进如期进行

发布时间:2010-06-23    研究机构:民族证券

预计中期液压润滑系统有望增长。今年1 季度公司风电润滑系统新签订单0.36 亿元,传统领域的液压润滑系统新签订单0.55 亿元。预计上半年风电润滑系统订单仍将快速增长,传统领域液压润滑系统订单略有下滑,整体液压润滑系统订单有望实现增长,全年收入增幅维持15%左右的预测。

余热发电锅炉强势增长。余热锅炉属国家鼓励的重点节能产品,目前受宏观调控的影响还不是很大,公司前期累计取得了2 个多亿的订单,预计上半年余热锅炉订单将保持快速增长之势,维持全年新增订单3 亿元,收入1.5 亿元的预测。

估值与评级。公司属于余热锅炉的新进入者,目前正处于新产品放量推广阶段,上半年受政府补贴下降和折旧增加的影响盈利有所下,但未来增长路径还是比较清晰的。结合相对估值法与绝对估值法,我们认为公司未来一年的目标价为27.8 元左右,维持推荐评级。

风险因素。公司主要增长点余热锅炉和风电润滑系统均属新产品,未来订单情况、交货情况和毛利率情况可能达不到我们的预期。此外,传统业务领域的液压润滑系统订单未来可能受宏观调控牵连。

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